애플 Vs 마이크로소프트 : 둘 중 어느 주식이 더 좋은가?

애플 Vs 마이크로소프트 : 둘 중 어느 주식이 더 좋은가?

요약

• 마이크로소프트가 콘솔 게임에서 클라우드 스트리밍 형식으로 전환하는 것은 강력한 수익 흐름을 초래할 수 있다.
• 마이크로소프트의 AR/VR 제품도 성장에 대한 희망을 갖고 있다.
• 애플의 아이폰과 다른 제품들은 그 누구에게도 뒤지지 않는 수준의 고객 충성도를 가지고 있다.
• 애플의 생태계는 경쟁 우위를 제공하는 반면 서비스 부문은 높은 이윤을 제공한다.
• 시장에서 도움의 손길을 찾고 있나? 고배당기회의 회원들은 어떤 기후를 항해하기 위한 독점적인 아이디어와 지도를 받는다. 자세한 정보 »

Getty Images를 통한 ipopba/iStock

애플(AAPL)에 대한 투자를 마이크로소프트(MSFT)에 비교한 지 반년 가까이 됐다. 여기 애플 또는 마이크로소프트 스톡 기사의 발췌문이 있다. Better Investment, 여기서 나는 결론을 내렸다.

나는 MS가 둘 중 더 나은 투자라고 생각한다.

가치투자자로서 나는 가격이 높은 주식부터 수익까지 배수로 투자하는 것을 꺼려 왔다. 나는 이름이 거의 공정가치에 가깝게 거래된다고 믿을 때 내 포지션에 점진적으로 추가함으로써 고성장 투자로 위험을 완화한다. 이 기사에 대한 나의 조사 결과는 내가 마이크로소프트의 지위를 소폭 증가시키도록 자극했다.

나는 현시점에서 애플의 구매자가 아니다.

그렇다면 그 기사가 소개된 이후 애플과 마이크로소프트에 대한 투자는 어떤 성과를 거두었을까?

마이크로소프트 주가는 29.2%, 애플 주가는 7.2%, S&P 500지수는 16.4% 올랐다.

비록 마이크로소프트와 애플이 테크놀로지의 거물들이지만, 그들의 제품들 중 많은 것들이 직접적인 경쟁을 하고 있지는 않다. 두 회사 모두 가장 최근의 실적 보고에서 두 자릿수 매출 증가를 보고했으며 각 회사들은 향후 수익률을 계속 견인할 수 있는 높은 성장 영역을 가지고 있다.

최근 분기별 실적, 애플의 미래 실마리를 잡고 있다

(별도가 없는 한 모든 수치는 연도별이다.)

애플은 7월 27일 2021년 3분기 실적을 발표했다. 1.30달러의 EPS가 분석가들의 추정치 1.01달러를 큰 폭으로 앞질렀다.

이는 전년 대비 36% 증가한 814억1000만달러의 매출에도 해당했다.

이 회사의 5개 부문을 살펴보면 아이폰 판매는 50% 가까이 급증한 397억 달러를 기록했다. 서비스 매출은 174억8000만 달러로 33% 증가했고 기타제품 부문은 87억6000만 달러로 40% 성장했다.

매출 82억4000만 달러로 맥이 16% 증가했으며 아이패드는 매출 73억7000만 달러로 12% 성장했다.

이 회사는 웨어러블, 홈 및 액세서리, 맥의 6월 분기 사상 최대 매출을 기록했다.

애플의 CFO인 루카 마에스트리(Luca Maestri)가 4분기에는 다음과 같은 지침을 제공했다.

우리는 9/4분기 동안 매년 두 자릿수 매출 증가를 매우 강력하게 예상한다. 우리는 3가지 이유로 6/4분기 전년 동기 대비 36% 성장한 매출 증가율보다 더 낮을 것으로 예상한다.

Maestri는 계속해서 다음 분기에 덜 견실한 성장을 예상하는 이유로 불리한 환율, 공급 제약, 그리고 서비스 부문의 성장 둔화를 열거했다. 그는 1년 전 특정 서비스가 COVID의 폐쇄로 인해 상당한 영향을 받았기 때문에 서비스가 "좀 더 일반적인 수준으로 되돌아갈 것"이라고 말했다. ”

그는 공급 제약이 주로 아이폰과 아이패드에 영향을 미칠 것이라고 덧붙였다.

서비스가 다소 둔화될 것이라는 Maestri의 주장을 의심하지는 않지만, 나는 많은 투자자들이 미래의 성장과 이익 양쪽 측면에서 중량 서비스가 보유하고 있는 것을 파악하지 못한다고 생각한다.

비록 아이폰이 전체 수익의 거의 절반을 창출하는 것은 사실이지만, 새로운 아이폰 출시와 관련된 후폭풍은 서비스 역할에 대한 투자자들의 이해를 떨어뜨린다.

3분기 분기별 보고서를 숙지하는 것은 고려할 가치가 있는 두 가지 사실을 제공한다. 애플의 전체 매출총이익률은 43.3%로 집계됐다. 서비스 부문은 69.8%의 총 마진을 기록했다. 하드웨어가 수익의 대부분을 제공하는 반면, 서비스는 이익의 과도한 부분을 제공했다.

다음 두 가지 차트를 곰곰이 생각해 보십시오.

출처: 9TO5Mac

첫 번째 차트는 미국의 앱 지출 증가율을 기록하고 있다. 애플이 미국과 일본의 스마트폰 시장을 장악하고 있는 반면, 전 세계 모바일 기기 시장 점유율은 거의 3/4가 안드로이드 시스템에서 운영되고 있다. 게다가 구글의 플레이스토어는 앱스토어 185만개에 비해 256만개의 앱을 보유하고 있다.

그럼에도 불구하고 안드로이드 개발자들은 수년간 iOS 개발자들에게 지불한 1550억 달러에 비해 800억 달러를 벌어들였다.

다음 그래프는 지난 반년 동안 애플의 서비스 부문 성장에 대한 통찰력을 제공한다.

출처: Metrics Statista / 작성자별 차트

그 자료는 겉보기에는 끝이 없어 보이는 성장 기록을 제공한다. 증가폭은 새로운 아이폰 사이클에 좌우되지 않는다는 점에 유의한다.

Apple은 새로운 서비스를 지속적으로 출시하고 있다. 애플 TV+, 애플 아케이드, 애플 뉴스+, 애플 피트니스+, 아이클라우드+, 애플 월렛 기능, 애플 원 번들 모두 이 회사의 서비스 포트폴리오에 최근 상당히 최근에 추가된 사례들이다.

그 회사는 현재 서비스 플랫폼 전체에서 7억 건 이상의 유료 구독을 집계하고 있다. 이는 지난해에 비해 1억5000만 명 이상 증가한 것으로 4년 전 유료 가입자의 4배에 가까운 수치다.

스마트폰의 유비쿼터스 특성은 많은 지역의 소비자 사이에서 거의 포화 수준으로 이어졌다. 예를 들어, 미국 가정의 91%가 스마트폰을 소유하고 있다. 모르도르 인텔리전스는 2021~2026년 전 세계 스마트폰 판매에서 연평균 11.2%의 CAGR을 예상하고 있다.

시장 데이터 예측에 의한 연구는 약간 덜 낙관적이다. 그 회사는 2021년부터 2025년까지 6.85%의 CAGR과 7.4%의 iOS 성장을 예상하고 있다.

애플은 성장률이 높지만 투자자들은 견조한 성장세를 지속할 것으로 예상하고 있다. 따라서, 모르도르 인텔리전스가 예측한 11.2%의 CAGR도 주식을 선호하는 투자로 보기에는 충분하지 않을 수 있다.

그러나 서비스업 성장과 이윤을 이 방정식에 추가하면, 우리는 회사에 유리하게 그 규모를 축소시킬 수 있을 것이다.

성장세가 둔화될 수 있는 또 다른 분야는 맥 판매다.

출처: 알파 찾기

다니엘 리서치그룹은 PC와 관련 기기의 미국 판매가 2021~2025년 3%의 CAGR을 기록할 것으로 전망하고 IDC는 2021년 데스크톱 및 노트북 PC의 세계 출하량 증가율이 1.4%에 이를 것으로 전망했다.

내 입장을 오해하지 마라. 나는 아이폰의 최근 반복이 꽤 성공적이었다고 인정한다. 나는 또한 ARM 기반 칩을 설계하려는 회사의 움직임이 영향을 받는 하드웨어의 마진을 개선하는 데 효과가 있어야 한다고 덧붙이고 싶다. 그러나 스마트폰 시장의 포화상태는 애플이 성장속도를 늦출 수 있는 반면 서비스업은 성장활주로가 길어질 가능성이 높다.

마이크로소프트 수익의 단서도

(별도가 없는 한 모든 수치는 연도별이다.)

마이크로소프트는 7월 마지막 주에 4분기 실적을 발표했다.

전체 매출 증가액은 462억 달러로 22% 증가했다. 주당 2.17달러의 수익은 49% 증가했다.

163억 달러의 무료 현금 흐름은 17% 증가했지만, 이 지표는 클라우드 사업과 관련된 높은 자본 지출에 의해 다소 저해되었다.

생산성 및 비즈니스 프로세스 매출 147억 달러 증가율 25% Office Commercial과 Office 365의 지속적인 강세로 145억 달러에서 147억 5천만 달러의 부문별 1분기 수익에 대한 관리 지침.

Office Commercial 제품 및 클라우드 서비스 수익은 20% 증가했다.

인텔리전트 클라우드 수입은 30% 급증한 174억 달러를 기록했고, 아즈레 클라우드 플랫폼 매출은 51% 성장했다. 인텔리전트 클라우드의 1분기 매출은 164억 달러에서 166억5000만 달러로 예상된다. 아즈레어 성장률은 분기별로 안정세를 유지할 것으로 예상된다.

개인용 컴퓨터 매출도 141억 달러로 9% 증가했다. 1분기 More Personal Computing 매출에 대한 지침은 124억 4천만 달러에서 128억 8천만 달러다.

안내가 정확하다고 가정하면, 우리에게 흥미로운 정보를 제공한다.

부문별 합산지침이 정확하다면 2022년 1분기 전체 매출 433억~442억달러에 해당한다. 이는 2020년 1분기 매출 371억 5천만 달러와 비교되는데, 이는 중간 범위의 수익에서 약 18% 성장한 것이다.

아래 도표는 지난 반년 동안의 연간 매출 성장을 보여준다.

출처: MSFT 투자자 관계

투자자들은 MSFT와 애플과 같은 거대 기업들이 지난 몇 년 동안 목격된 급속한 성장률을 지속할 수 있을지에 대해 당연히 의문을 제기한다. 그러나 위에서 언급했듯이 마이크로소프트의 성장은 가속화되고 있다.

성장을 보여줘

투자자들은 마이크로소프트가 몇 가지 측면에서 성장 수단을 가지고 있다는 사실에 안심할 수 있다.

하나는 마이크로소프트의 다이내믹스 365이다. 마이크로소프트의 많은 제품들처럼, 다이내믹스도 서브스크립션 모델로 전환하고 있다. 최근 분기별 보고서에서 경영진은 상위 20%대의 다이나믹스로부터 매출 증대를 유도했다.

다이내믹스는 다양한 엔터프라이즈 리소스 계획(ERP)과 고객 관계 관리(CRM) 비즈니스 애플리케이션을 제공한다.

그리고 무엇보다도, 우리는 Dynamics 365에서 다시 일어나는 일에 대해 매우 매우 흥분하고 있다. 그리고 그 몫은 어디서 오고 성장은 어디로 오느냐고 물었을 때? 그것은 모든 (ERP와 CRM) 범주에서 나온다.

사티아 나델라 CEO

불행하게도, 그것은 전체 수익에서 한 자리 수의 낮은 비율에 기여하지만, CRM 시장은 2027년에 총 940억 달러를 약간 넘어설 것으로 예상되며, 예상 CAGR은 11.3%이다. 같은 기간 동안 Allied Market Research의 보고서는 ERP 시장이 860억 달러 이상에 달할 것이며, CAGR은 9.8%에 달할 것으로 예상하고 있다.

다이나믹스와 관련된 발전은 현재 그것이 제공하는 수익의 낮은 퍼센트로 인해 즉각적인 성장의 원천이 아니라 장기적인 잠재력을 주시할 것이다.

두 번째 성장 동인이자 더 큰 잠재력을 가진 것은 마이크로소프트가 콘솔 기반 게임에서 클라우드 스트리밍으로 진화한 것이다. Xbox Cloud Gaming과 함께 사용할 수 있는 비디오 게임 가입 서비스인 이 회사의 게임 패스는 지난 4월 2,300만 가입자를 돌파했다. 이는 지난 9월 이후 800만 명의 회원이 증가한 것이다.

게임 패스 얼티밋은 게이머들이 콘솔과 윈도우 PC를 사용할 수 있게 하는 것 외에도 안드로이드 기기에 대한 접근을 제공한다. 마이크로소프트는 또한 전용 스트리밍 스틱뿐만 아니라 TV 앱을 통해 Xbox Game Pass를 제공하기 위해 제조업체들과 협력하고 있다.

지난 3월 제니맥스미디어 인수를 계기로 우산 아래 있는 비디오게임 스튜디오를 15개에서 23개로 늘리는 등 공격적으로 움직였다. 경영진은 4분기 어닝콜에서 마이크로소프트가 최근 27개의 새로운 게임을 출시했으며 게임패스 가입자가 비회원보다 게임을 40% 더 많이 하고 50%를 더 소비한다고 지적했다.

포춘비즈니스인사이츠는 2021년부터 2028년까지 전 세계 클라우드 게임 시장이 약 1억6920만 달러에서 약 41%의 CAGR인 약 19억 달러로 성장할 것으로 전망했다. 포브스는 Xbox Game Pass가 헤일로 인피니트 출시 이후 2021년 3000만 가입자를 달성할 가능성이 높다고 전망했다.

플레이스테이션 나우(PlayStation Now)로 알려진 Xbox Game Pass에 대한 소니의 대답은 FY 2020년 말 현재 320만 명의 가입자에 불과했다. 이 회사가 소니에서 행군을 도용했을 뿐만 아니라, 마이크로소프트는 클라우드 기반 게이머를 두고 경쟁할 때 상당한 이점을 가지고 있다.

Project xCloud는 마이크로소프트가 설계한 클라우드 게임 플랫폼의 코드네임이다. Project xCloud는 전 세계에서 가장 큰 데이터 센터 네트워크 중 하나에 액세스할 수 있다. 이 네트워크는 게임 요청의 로컬 서비스를 허용함으로써 지연 시간(시간 지연)을 줄임으로써 게이머의 경험을 향상시킨다.

xCloud는 결국 화면과 인터넷이 연결된 어떤 장치를 통해서든 게임에 접속할 수 있게 되어 콘솔과 PC의 필요성이 없어지게 된다.

마이크로소프트가 제니맥스 게임 스튜디오에 대한 거래를 끝낸 지 약 한 달 후, 마이크로소프트는 뉴앙스 커뮤니케이션스(NUAN)를 인수하기 위해 움직였다. Nuance는 주로 의료 기록에 초점을 맞추고 있지만, 고객 참여 및 보안 솔루션 사업도 하고 있다.

뉘앙스와 마이크로소프트는 2019년부터 전략적 제휴를 맺고 있으며, 누앙스는 아즈레에 구축되어 있다. 뉘앙스도 77%의 병원, 절반의 의사, 3/4의 방사선사가 미국에서도 사용하고 있다.2023년까지는 인수 가능성이 없을 것으로 예상되지만 경영진은 헬스케어 산업을 미래 성장의 주요 원천으로 보고 있는 것이 분명하다.

업계 클라우드 기회를 살펴보면, 의료 서비스가 우리에게 매우 중요한 기회라고 생각하며, 규모가 크고 확장 가능한 시장이라고 생각한다. GDP의 퍼센티지로 생각해보면, 분명히, 의료는 중요하다. 그리고 근본적으로, 특히 제공자 시장을 생각할 때, 디지털 기술은 모든 제공자들이 그들이 가장 신경쓰는 일을 하는데 큰 역할을 할 것이다. 그것은 환자 결과를 개선하고 비용을 절감하며 의사들의 부담을 줄이는 것이다.

사티아 나델라 CEO

내가 위에서 열거한 분야들이 잠재된 성장을 보여주지만, 클라우드가 가까운 미래에 수익을 늘리는 역할을 할 것이라는 데에는 의심의 여지가 없다. 동사는 클라우드를 매우 중시하여 지난 분기 분기별 통화 관리에서 FCF가 클라우드 관련 자본비용에 의해 부정적인 영향을 받았다고 언급하였다.

지난 1년 동안 NAT은 5개 대륙 15개국에 새로운 데이터 센터 지역을 추가함으로써 클라우드 서비스에 대한 보다 빠른 액세스를 제공하고 데이터 상주 요구사항을 해결했다. 현재 Fortune지 선정 500대 기업의 75% 이상이 하이브리드 제품을 사용하고 있음

사티아 나델라 CEO

마이크로소프트는 중국을 성장기회가 무르익는 지역으로 보고 있다. 그 회사는 1년 안에 완공되어야 하는 4개의 새로운 데이터 센터를 중국에 추가할 것이다. 아시아 전역에 걸쳐 서비스 용량을 증가시키기 위해 고안된 이 증축은 회사 역사상 가장 빠른 확장 중 하나이다.

9월부터 시행될 예정인 새로운 규제에 따라 중국에서 데이터 스토리지 수요의 붐이 예상된다. 중국의 클라우드 컴퓨팅 산업이 2023년까지 423억달러에 달해 2018년 시장규모의 3배에 이를 것이라는 전망이 최근 나왔다.

미국 국내총생산(GDP)의 3분의 2를 보유한 2018년 중국 클라우드 컴퓨팅 시장은 동급 시장의 8%에 불과했다. 중국 클라우드 컴퓨팅 산업이 2023년까지 423억달러를 넘어설 것이라는 전망이 나오고 있다. 클라우드 성장에 대한 글로벌 예측도 견고하다. 포춘 비즈니스 인사이트는 2021년 2500억 달러에서 2028년 7910억 달러 이상으로 성장해 CAGR의 17.9%를 기록할 것으로 전망했다.

마지막으로 이 회사의 증강현실(AR)과 가상현실(VR) 제품에 잠재성장동력이 있다. 그 시장이 아직 걸음마 단계지만, 당신은 다름아닌 마크 주커버그를 곧 전 세계를 바꿀 것이라고 믿는 사람으로 간주할 수 있다.

우리는 이것이 모바일 인터넷의 후계자가 될 것으로 믿는다. 여러분은 모든 다양한 기기와 전화기와 PC의 앱에서 몰입도 높은 가상 및 증강현실 기기에 이르기까지 다양한 수준의 충실도를 가진 메타버스에 액세스할 수 있을 겁니다.

그래서, 인터넷의 차세대일 뿐만 아니라, 메타버스도 하나의 회사로서 우리에게 다음 장이 될 것이다. 그리고 앞으로 몇 년 후에는 사람들이 우리를 주로 소셜 미디어 회사로 보는 것에서 메타버스 회사로 보게 될 것으로 기대한다.

마크 저커버그, 2021년 2분기 어닝콜

저커버그는 AR과 VR의 미래에 대해 너무 많이 팔려서 회사 직원의 20%가 관련 프로젝트에 전념하고 있다.

페이스북(FB) 오큘러스 퀘스트2가 이 분야의 선두 제품 중 하나지만, 마이크로소프트의 홀로렌스2는 AR/VR 시장 경쟁의 한복판에 직격탄을 날리고 있다.

페이스북의 AR/VR 노력은 현재 엔터테인먼트 어플리케이션에 대한 트렌드가 되고 있지만 마이크로소프트의 기술은 다른 곳에 집중되어 있다. 홀로렌즈 2호는 220억 달러 규모의 미 육군 계약에서 승리한 반면 마이크로소프트는 비즈니스 애플리케이션에서도 선두주자다. 예를 들어, HoloLens 장치는 에어버스(OTCPK:생산성 향상을 위한 EADSY).

혼합된 현실은 우리가 품질, 안전, 보안을 높이는 데 도움을 줄 수 있다. 인간의 실수 수준은 현저히 감소하고, 항공우주 분야에서, 품질 증가는 안전성을 높이는 것이다 – 말할 필요도 없이, 보안은 그것과 함께 한다.

장 브리스 뒤몬트 에어버스 엔지니어링 부사장

AR과 VR 시장은 2021년부터 2025년까지 46%의 CAGR로 성장해 그 기간 동안 1627억1000만달러에 이를 것으로 추산된다.

정면 비교

다음 차트는 미래 전망 가치 측정 지표를 제공한다.

출처: 알파 프리미엄 찾기

한 가지 예외를 제외하면 애플이 둘 중 더 나은 평가 점수를 가지고 있다는 점에 주목한다. 애플도 섹터 중위수보다 P/E, Forward P/E, PEG가 좋다.

어드밴티지 애플

다음 차트는 각 기업의 성장률에 대한 개요를 제공한다. EPS 비율을 제외하고, 이 지표들은 분석가의 2년 일치 추정치를 반영한다.

출처: 알파 프리미엄 찾기

애플은 이번 대책의 대부분을 마이크로소프트(MS)를 제쳤다.

근소한 차로 애플에 유리

배당금과 부채 비교

애플은 현재 0.58%의 수익률을 내고 있다. 지급비율은 15.79%, 5년 배당증가율은 9.3%이다.

마이크로소프트는 현재 0.76%의 수익률을 내고 있다. 배당률은 25.48%, 5년 배당증가율은 9.52%이다.

마이크로소프트는 S&P로부터 AAA 신용등급을 받은 단지 두 개의 공개상장 주식 중 하나이다. 애플은 뛰어난 부채 지표를 갖고 있지만 MSFT는 그 자체로 (대부분) 동급이다.

근소한 차이로 Microsoft의 이점

애플/MSFT 주가

애플 주가는 현재 150.19달러에 거래되고 있다. 애널리스트 34명의 평균 12개월 가격 목표는 156.38달러다.

지난 실적 보고서 이후 이 주식을 평가한 19명의 애널리스트들의 평균 가격 목표는 163.48달러다.

이는 현재 주가와의 8.8% 차이를 나타낸다.

MSFT 주식은 현재 293.08달러에 거래되고 있다. 애널리스트 32명의 평균 12개월 가격 목표는 317.88달러다.

지난 실적 보고서 이후 주가를 평가한 17개 애널리스트의 평균 주가목표는 330.28달러로 현재 주가에 비해 3.9%의 프리미엄이 붙었다.

장점 애플, 근소한 차이로

애플과 마이크로소프트는 과대평가되었는가?

나는 다양한 평가 지표를 검토하지만, 평가를 결정하기 위해 PEG 비율에 크게 의존한다. 비율을 결정하는 방법은 다르기 때문에 PEG 메트릭스에 여러 소스를 사용하는 경우가 많다.

애플의 경우, 탐색 알파는 3~5년 PEG 비율을 1.37배 제공한다. 슈워브는 이 회사의 PEG를 1.51배, 야후는 5년간 2.04배라고 계산한다.

마이크로소프트는 2.38의 Awarding Alpha로부터 3년에서 5년의 PEG 비율을 받는다. 슈와브는 2.40x의 PEG를 제공하고, 야후는 5년 PEG를 2.69x로 계산한다.

나는 이 시점에서 MS를 과대평가했다고 단정적으로 말할 수 있다.

애플의 밸류에이션은 마이크로소프트보다 월등히 좋다.

그러나 두 종목 모두 과대평가돼 있다. 나는 어느 쪽이든 투자하기 전에 철퇴를 기다릴 것이다.

마이크로소프트나 애플 스톡이 더 나은 구매인가?

두 회사 모두 금융 기반을 다졌고, 두 회사 모두 수익률은 낮지만 빠르게 성장하고 안전한 배당금을 제공한다.

애플의 광범위한 생태계와 상위 기술에 대한 명성은 거의 필적할 수 없는 수준의 고객 만족도를 제공한다. 이는 451 리서치가 실시한 조사에서 아이폰 97%, 아이패드 95%, 맥 92%의 고객만족도를 보인 것이 반영됐다.

애플의 시계와 에어팟 등 제품이 아이폰 이외의 기기와 짝을 이루면 기능성이 어느 정도 떨어진다는 점도 유의해야 한다. 애플 생태계의 강점을 반영한 것이다.

이 글에서 요약한 바와 같이, 애플의 생태계는 또한 마진이 매우 높은 서비스 수익으로 이어진다.

반면, 나는 클라우드에서 마이크로소프트의 성장 전망이 확실할 뿐만 아니라, 몇 년 동안 지속되는 것으로 본다. 나는 또한 AR/VR 분야의 기회가 회사에게 완전히 새로운 견실한 성장의 원천이 될 수 있다고 믿는다.

또한, 나는 콘솔 기반 게임에서 클라우드 스트리밍으로의 마이크로소프트의 초기 움직임을 강력한 수익 성장의 잠재적인 원천일 뿐만 아니라 마이크로소프트가 지배할 수 있는 분야로 본다.

따라서 나는 MSFT가 둘 중 더 나은 장기 투자라고 생각한다.

내 의도를 오해하지 마라. AAPL과 MSFT는 세계에서 가장 역동적인 회사들 중 하나이다. 애플은 가치 있는 투자고 현재 MSFT보다 평가가 좋다. 만약 내가 두 개 중 하나를 즉시 투자하도록 강요받으면 애플의 밸류에이션이 이기고 말 것이다.

하지만, 장기적으로, 그리고 내가 이 논문을 통해 분명히 밝힌 이유 때문에, 나는 MSFT가 더 나은 수익을 제공할 것이라고 믿는다.

내 MSFT 지위가 AAPL 지분의 몇 배에 달하기 때문에 두 주식에서 내가 보유하고 있는 포지션의 규모는 이것을 반영한다고 덧붙일 것이다.