우리가 과체중 산업인 3가지 이유

우리가 과체중 산업인 3가지 이유

게티 이미지를 통해 차이나 페이스 / E +

 

강력한 경제 사이클의 합류와 자본 투자 지출의 한 걸음 더 나아갈 것으로 예상되는 것은 산업에 대한 포트폴리오 포커스를 시사합니다. 강력한 경제 사이클의 합류와 자본 투자 지출의 한 걸음 더 나아갈 것으로 예상되는 것은 산업에 대한 포트폴리오 포커스를 시사합니다. 사실, 우리의 포트폴리오의 많은, 특히 선진국 시장을 포함하는 포트폴리오의 대부분은 지난 몇 년 동안 산업 산업에 상당한 과체중 노출을했다.

 

우리 회사 투자의 핵심 특성은 강력하고 내구성이 뛰어난 경쟁 우위이며, 산업은 이와 관련하여 몇 가지 장점이 있으며, 기술 및 소비자 부문에 비해 산업은 직관적이지 않은 것처럼 보일 수 있습니다.

많은 산업 응용 분야는 도메인 지식, 규모 및 제조 전문 지식이 필요한 개발하기 어려운 제품이 특징입니다. 시장 노선, 자본 배분 및 설치된 기지는 종종 강력하고 내구성이 뛰어난 장점이 있습니다.

높은 진입 장벽과 통합 시장도 강력한 특성입니다. 산업 가치 창출이 분배되는 방식과 가치 파괴의 위험에 영향을 미치기 때문에 산업 구조가 중요합니다. 우리는 북미 철도, 항공기 생산, 항공사, HVAC 제조 및 기타 틈새 시장과 같은 다양한 지역에 유리한 시장 구조가 존재한다고 믿습니다.

여기에 우리의 과체중을 구동 산업의 세 가지 속성입니다.

장기 성장

산업 기업의 성장률은 빠르게 움직이는 기술 부문보다 더 겸손할 수 있지만, 성장은 종종 오랜 기간 동안 내구성과 악용이 더 큽니다. 이러한 성장 지속성은 투자자들이 과소평가하는 경향이 있으며 시장이 덜 효율적인 곳입니다.

산업 기업의 성장률은 느리지만, 성장의 예측 가능성과 내구성은 기업이 수십 년이 아니라면 수년간 기회를 활용하는 데 도움이 됩니다.

산업 공정은 종종 복잡하고 수년 동안 최적화되어 왔습니다. 실패 위험이 높은 이 것들은 강력한 관성 및 위험 회피를 초래하여 새로운 기술의 채택을 늦출 수 있습니다. 반면, 소비자가 일상 생활에서 새로운 기술을 빠르게 채택함에 따라 소비자 기술은 빠르게 움직이고 있습니다. 산업 기업의 성장률은 느리지만, 성장의 예측 가능성과 내구성은 기업이 수십 년이 아니라면 수년간 기회를 활용하는 데 도움이 됩니다.

일단 회사가 설치된 기지를 건설하면 일반적으로 까다로운 운영 조건, 안전 및 품질 고려 사항에서 발생하는 매력적인 애프터 마켓 기회를 제공합니다. 제트 엔진은 전형적인 예입니다 : 설치된 베이스는 종종 제조업체에 대한 수익성있는 서비스 및 부품 수익의 수십 년을 제공합니다. 강력한 경쟁 우위, 높은 스위칭 비용 및 고객 위험 회피를 통해 많은 경우 가격 책정 전력이 가능합니다.

환경 및 사회적 고려 사항에 대한 관심이 높아짐에 따라 고객 가치 제안에서 효율성의 역할이 강화되었습니다. 많은 산업 기업의 경우 에너지 효율과 안전은 처음부터 가치 제안의 초석이었습니다. 이러한 기업은 새롭고 효율적인 제품 및 엔지니어링 중심 솔루션을 통해 배출 및 폐기물을 줄일 수 있습니다.

 

예를 들어, 스피락스사르코(OTCPK:SPXSF)(OTCPK:SPXSY)(증기 및 기타 산업용 유체의 제어 및 효율적인 사용을 위한 제품 제조업체)는 최근 네슬레 공장에서 에너지 사용량을 45%, 배출량 43%, 물 사용량을 48% 줄이는 솔루션을 구현했습니다.

강력한 현금 창출 및 가치 창출 자본 할당 가능성

산업 기업은 종종 가치 창출 유기 및 무기 성장에 사용되는 강력한 현금 흐름을 생성합니다.

도메인 지식과 고객 친밀감은 혁신적인 신제품과 솔루션을 개발할 수 있는 기회를 제공합니다. 이러한 제품은 고객에게 가치를 더하고, 긴 경쟁 우위 기간을 통해 이러한 제품을 개발하기 위해 투자로 인한 강력한 자본 수익률을 실현할 수 있습니다.

산업 기업은 종종 가치 창출 인수 합병(M&A)을 통해 유기적 성장 기회를 보완합니다. 인수의 근거에는 다중 산업 비즈니스 포트폴리오의 규모, 신기술 및 매력적인 자산이 포함될 수 있습니다.

최고의 산업 기업들은 유기 및 무기 투자 기회를 소진한 후 주주들에게 현금을 반환함으로써 징계를 입증했습니다. 예를 들어, 아틀라스콥코(압축기, 진공 솔루션, 발전기, 펌프, 전동 공구 및 조립 시스템 제조업체)는 지난 10년 동안 90억 달러의 정기 배당금을 지급했으며, 3차례에 걸쳐 누적 배당금33억 달러에 달하는 특별 배당금을 지급했습니다.

금융 레버리지의 전략적 사용

장수 자산과 강력한 경쟁 우위덕분에 수익을 높이기 위해 적당한 레버리지를 편안하게 사용할 수 있습니다. 일정한 자본 구조를 유지하기 위해 부채를 다시 활용하는 것은 종종 현금 흐름을 강화하고 주주에게 수익을 올리는 데 사용됩니다.

비즈니스 모델의 강점과 경쟁 우위는 무기 기회를 활용하기 위해 부채 수준을 높이는 데 화력을 제공할 수 있습니다. 예를 들어, DSV(글로벌 운송 및 물류 회사)는 지난 몇 년 동안 잠재적으로 고도로 점진적인 인수를 만들기 위해 레버리지를 사용했습니다.

시장 과잉 반응경향은 액티브 관리자가 잘못 가격이 책정된 가치 창출자에게 자본을 배포하고 가치를 보호할 수 있는 기회를 창출합니다.

적극적인 관리의 역할

많은 산업 기업은 순환적이며 변동성이 큰 주식이 될 수 있습니다. 우리는 장기 투자자이지만 시장이 최고의 관리 산업 회사에 영향을 미치는 경제 사이클에 지나치게 반응하는 경향이 있다고 믿습니다. 이를 통해 액티브 매니저는 단기적으로 시장이 너무 열정적일 때 자본을 잘못 조달한 크리에이터에게 배포하고 가치를 보호할 수 있는 기회를 제공합니다.

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